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下半年投资路在何方:钢材仍有上涨空间 农产品机会较大

转眼间已是6月末,2018年已过一半,上半年在海外市场的影响下,国内投资市场较去年末发生了很多变化,那现半年投资又该注意些什么呢?小编整理了部分机构年报,在此与大家分享。

机构普遍认为,2018年上半年对资本市场影响最大的就是贸易战和去杠杆,不仅给国内出口贸易带来了较大的不确定性,更导致了一定程度的资本外流和流动性紧张。未来市场也应对此重点关注。

其中,贸易战将是未来最大的不确定性。

据编编了解,美国挑起的贸易战远不止于中国。实际上,为吸引、促进制造业回流美国,特朗普已对欧盟、加拿大、墨西哥、韩国、日本等美国的诸多贸易伙伴发起了高额关税。而这样的“逆全球化”的政策取向也给中国经济和全球经济带来新的挑战。

虽然短期内,据招商证券(600999,股吧)谢亚轩博士团队以目前的关注加征情况测算,预计贸易战对2018年中国GDP产生不高于0.1%的边际负面影响,影响较为有限。然而就中期而言,贸易战虽将刺激部分不具有比较优势行业的投资,但也将使各国必须面临整体效率的下降和贸易成本的上升,并导致某些优势行业的过剩加剧并对相关投资产生抑制。至于长期,贸易战更是不利于国际分工和竞争,有碍全球技术和观念交流,将导致劳动生产率下降,削弱全球经济的增长潜力。

加上去杠杆将叫停一些地区的大型基建项目,进行PPP违规项目清理,限制国有企业投资,控制地方政府债务水平等,将收紧国内流动性和并导致国内经济增速缺乏支撑,两者叠加将对国内经济产生更大的影响。

在南华期货研究所看来,目前国内已经注意到了去杠杆对国内经济增速产生的影响,并将财政减税政策作为主要发力点,进一步改善国内经济的增长模式,支持制造业、小微企业以及新兴行业、先进产能行业的发展,提高整体整体居民可支配收入水平、加大内需。

与此同时,在货币政策上,相关部门也作出了相应的调整。在“紧信用”的基础上进行了MLF+降准“组合拳”,适度放宽货币政策,保持流动性总体上的适度充裕。

至于未来投资,在南华期货看来,受目前宏观经济超预期下行、流动性紧缩和外围贸易关系紧张等影响,下半年股市难有好的表现,建议在债券和商品上进行一定的配置。

实际上,在他们看来,下半年债市甚至可能走出慢牛行情。这是因为无论是基本面还是政策面,下半年均支撑债市。实际上,在信用紧缩抑制投资,贸易战不利于出口,居民购房挤压导致消费增长乏力的情况下,下半年整体经济动能趋弱,通胀难以走高。叠加下半年流动性大概率宽松力度加大,且中美利率在政府通过采取扩大进口方式应对中美贸易战的情况下将长期趋于脱钩而融资增速也将在今年“宽货币、紧信用”的政策下继续下降。

至于大宗商品,他们认为,在钢铁等产业仍存在环保限产和去杠杆的可能性下,目前价格仍有上涨空间。实际上,在他们看来,在环保压力之下,产业链中焦炭的价格弹性最好。而动力煤在三四季度因供需缺口扩大将支撑价格高位运行。

另外,鉴于下半年“贸易战”仍将是扰动大宗市场的主要因素,因此下半年他们更看好农产品(000061,股吧)。至于有色金属价格,鉴于贸易战会对全球经济产生不利影响,因此有所金属或将受到压制。

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